三季度，國內經濟各項指標有所下降，經濟運行仍面臨下行壓力，由于國內宏觀經濟形勢基本決定鋼價走勢，因而三季度經濟增速回落也是導致鋼材價格連創新低的原因之一。
具體來看，在重點下游行業方面，建筑業和房地產業的持續不景氣拖累鋼價表現。雖然基礎設施建設投資比較穩定，但房地產市場下滑明顯，大大影響了鋼材市場的景氣程度。從年初開始，房地產開發投資增速持續下降，房地產新開工面積和銷售面積也一直處于負增長，10月1日全國100個城市新建住宅平均價格為10672元/平方米，環比下跌0.92%，連續5個月下跌。雖然國慶前夕央行發布了新的房地產貸款政策，利好房地產銷售并能縮短市場下滑時間，但還不足以扭轉房地產市場規律性下行局面。根據國房景氣指數周期運行規律，房地產市場全面回暖可能會在2015年7-9月，因而目前房地產市場的疲弱將繼續對鋼材市場形成壓制。
從上游產業來看，鐵礦石價格同期也出現大幅下滑，抑制了鋼材價格。9月23日以來，鐵礦石普氏指數跌至80美元附近，進口鐵礦石價格已經刷新了近5年以來的新低。在房地產市場下滑、終端需求減少的同時，鐵礦石供應量卻在大幅攀升，這對鋼價造成較大壓制。2013年下半年鐵礦石進口資質取消后，進口量有了大的攀升，使得進口鐵礦石港口庫存在2014年達到記錄高點1.1億噸以上，鐵礦石庫存居高不下。從國外主流礦山來看，三大礦商仍在提高礦石產量，預計還會維持3-4年的時間，鐵礦石高供應量將是一種常態，將對鐵礦石價格長期壓制，從而導致鋼材成本被限制，鋼材價格繼續下移。
進入四季度，鋼價預計還將面臨下行壓力。一方面是流動性資金減少、基礎建設投資項目減少；另一方面政府現階段更注重經濟發展質量，增速放緩的容忍度提高。預計下游需求不景氣、上游原料價格被限制的態勢將長期延續，鋼價將延續弱勢。
作者系中信期貨研究部黑色金屬高級研究員