1.行業整體業績“探底回升”

　　2008年,鋼鐵行業32家上市公司整體每股收益0.22元,同比下降0.42元,毛利率同比下降4.2個百分點,這源于鋼材價格在08年6月底沖高回落后,產品價格下降幅度快于原材料下降幅度,尤其是鐵礦石長協價鎖定了成本,使鋼企的盈利能力不斷下降,在08年4季度高價原材料存貨大幅增加的情況下,鋼鐵行業每股收益為-0.34元。2009年1季度,鋼鐵行業板塊整體業績“探底回升”,每股收益雖然同比下降0.22元,但環比大幅增加0.29元,毛利率也環比大幅上升4.9個百分點。這源于09以來,國內鋼材價格下跌幅度減小,但同期原材料價格下降幅度大于鋼價下跌幅度,使得各項利潤指標均出現環比上升,行業業績“探底回升”。

　　2.所得稅貢獻凈利潤增長的7.45個百分點,財務費用吞噬營業利潤37%

　　與2007年相比,2008年鋼鐵行業上市公司凈利潤下降60.27%,其中同期所得稅率的降低,貢獻了凈利潤增長的7.45個百分點。08年4季度,期間費用率大幅上升,主要因為同比短期借款上升、銀行上調貸款利息上調導致行業財務費用上升所致。

　　3.存貨跌價左右行業與公司業績

　　在2008年第四季度鋼鐵行業業績“雙降”的背后,是行業32家上市公司中的29家公司單季虧損“侵蝕”了高達300億的凈利潤。08年4季度虧損在20億元以上的公司有寶鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份,往日的大盤藍籌企業成為其中的“虧損大戶”,各公司年末對各項減值準備的集中計提乃是2008年四季度業績驟降的主要原因。

　　盡管如此大規模的計提行為會對公司當前業績產生負面影響,但這也無形中減輕了公司未來生產經營活動的壓力,隨著09年1季度鋼鐵行業景氣度有所回升,好多公司出現了存貨跌價的沖回,使得09年1季度業績出現環比大幅上升。

　　4.上市公司業績預告情況及投資建議

　　在19家公布2008年業績預告的公司中,全部為預降或虧損,加上4月份鋼材價格的持續低位運行,雖然目前鋼價有所企穩,但大幅反彈的預期較弱,09年2季度業績預期很不樂觀,從而影響2009年度的業績。雖然國際經濟走勢存在不確定性,但國內市場信心正在明顯復蘇,環比來看,隨著施工旺季的到來,鋼廠4月份整體經營狀況要好于1季度。政府采取的一系列政策初步

　　顯現積極效果,政府投資的實施將使鋼材的傳統消費旺季的2季度更旺。可關注需求恢復預期下的投資機會。