招商證券-鋼鐵行業1月上旬運行數據點評：產銷兩旺格局不變，鋼材價格繼續回升

　　【鋼鐵行業研究報告內容摘要】

　　粗鋼日產量略有回升，同時鋼材銷量下滑，鋼企庫存上浮至 1000 萬噸，而鋼價繼續上漲，我們認為，短期數據微幅波動并不改變行業目前產銷兩旺的基本格局，因此我們維持前期判斷，我們認為行業景氣度仍然會繼續回升，未來鋼價仍有一定幅度上漲空間。

　　粗鋼日產量環比略有增長。根據中鋼協最新統計數據，13 年1 月下旬全國粗鋼日均產量194.42 萬噸，環比去年12 月下旬190.07 萬噸上漲了4.35 萬噸或2.29%。同期重點鋼企粗鋼日產量也有所回升，中鋼協數據顯示，重點鋼企粗鋼日產量為167.49 萬噸，環比去年12 月下旬的161.31 萬噸增加了6.18萬噸或3.83%。

　　鋼材銷量同比略有下滑。13 月下旬76 家重點鋼鐵企業鋼材日均銷量118.33萬噸，同比去年12 月下旬的121.28 萬噸略降了2.95 萬噸或2.43%，本旬長材銷量累計達到了590.37 萬噸，同比去年12 月上旬的600.58 萬噸下降了1.7%；同期板帶材銷量551.64 萬噸，比去年12 月上旬的574.66 萬噸的銷量下降了4%。

　　重點鋼企業庫存量有所反彈。本旬76 家重點鋼鐵企業鋼材庫存1000 萬噸，環比去年12 月上旬946 萬噸上升了54.55 萬噸或5.77%，但仍處于較低水平；旬末庫存量相當于日產量6.34 天，環比去年12 月下旬5.78 天上升0.56天，低于12 年均值0.85 天；旬末庫存量相當于日銷售量8.45 天，環比去年12 月下旬5.76 天上升2.69 天，但比12 年平均水平低了0.23 天。

　　鋼材出廠價格環比繼續回升。76 家重點企業鋼材旬均售價報4204 元/噸，環比去年12 月下旬的4169 元/噸上漲了35 元/噸或0.84%；分品種看，本旬長材銷售價格3933 元/噸，環比下滑0.54%，板材銷售價格4374 元/噸，環比上漲了2.54%，管材本旬均價報5185 元/噸，環比大幅上漲了6.46%。

　　投資策略：鋼價持續回升驗證了我們此前關于行業景氣回升的判斷，雖然本旬粗鋼產量略有回升而鋼材銷量也略有下滑，同時庫存量在經歷了前期的大幅下跌之后也有上浮，但我們認為，短期數據微幅波動并不改變目前行業產銷兩旺的基本格局，我們維持前期判斷，認為后期行業景氣度仍然會逐步回升，鋼價仍具備一定的上升空間。公司選擇方面，我們繼續推薦受益礦石價格上漲的攀鋼釩鈦、金嶺礦業、酒鋼宏興和凌鋼股份；同時推薦受益于鐵路和基建投資的長材類相關公司：八一鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光和河北鋼鐵。

　　風險提示：淡季需求受限，若鋼產量控制不力，鋼價可能回調。